股市就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 昨日晚间白酒股的首份半年报揭晓，不过业绩却大幅度高于预期，水井坊上半年的营收净利润皆下降50%以上。 今日，水井坊以跌停价散户，不过盘中一段时间低位波动后，股价一度大幅度拉升，截至午间收盘，该股收跌3.31%。白酒板块其他个股大多飘红，山西汾酒、金徽酒、五粮液等个股皆上涨超强4%。
今年二季度，白酒股的走势最为凌厉，贵州茅台、五粮液等股价大大缔造新纪录，稳定增长的业绩作为各路资金“抱团”白酒股的核心逻辑，如今业绩要揭晓，未来白酒板块的投资机会如何演译呢？ 股价慢缩减到 业绩却不了了之 3月下旬开始，水井坊自低点37.06元声浪，7月中旬股价刷新86.49元的历史新纪录，这期间的涨幅位列18家上市白酒企业的第4位。不过，将近半个月的交易日里，水井坊呈现出消息传递走势，自高点86.49元消息传递了将近25%。 在股价兴旺的背后，业绩展现出却暴露出主因。7月27日晚，水井坊沦为首度公布半年报的白酒企业。
报告期内，水井坊上半年营收同比增加52.41%；净利润1.03亿元，同比增加69.64%。其中，二季度业绩更加令人大跌眼镜。2020年第二季度，公司构建营业收入0.75亿元，同比下降高达90.08%；构建归属于净利润为亏损0.88亿元，沦为公司5年来第一次季度亏损。
一季度疫情最相当严重时，各家白酒利润还在于是以快速增长，二季度随着经济衰退为何反而大幅度下降？ 公司回应，业绩下降主要是疫情造成消费场景缺陷和厂家掌控发货节奏所致。虽然二季度以来市场消费场景获得一定完全恢复，但市场总体还是以消化库存居多。
国金证券食品饮料首席分析师汪玲补足道，疫情之下酒类消费“两头大中间小”，次高端的白酒面对两难困境，相比高端酒过节品牌高度过于；相比100元以下的中低端白酒，消费群体受限。疫情期间消费场景广泛消失，销量下降在预料之中。 此外，作为首份白酒板块的半年报，否伴随着白酒行业二季度业绩展现出将不及预期？ 多位券商分析师回应，疫情给白酒行业带给的影响将在半年报集中体现，但是有所不同品牌之间不会经常出现大幅度分化。
中银证券食品饮料分析师汤玮亮分析，二季度白酒公司有可能增大费用投入，保证目标构建，从而造成利润率有可能上升。另外，白酒渠道腾挪空间大，部分公司通过调节库存来光滑业绩波动，而部分公司报表则不会现实反映疫情影响，因此二季度业绩可能会经常出现较小分化。茅五泸汾（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒）渠道掌控力强劲，预计报表比较较好。
高端白酒仍是基金“心头好” 虽然水井坊跌幅收窄，整个白酒板块股价继续转好，但半年报业绩低迷的阴影仍在，会否影响资金情绪和白酒板块股的投资机会？ 从基金持仓情况来看，2020年第二季度，公募基金对食品饮料重仓个股持仓水平有所回落，但更加集中于白酒龙头个股，且主要集中于高端白酒，顺鑫农业等被部分公募基金平安保险。 从基金重仓股的持仓市值情况看，贵州茅台仍然牢牢地占有公募第一大重仓股。
据表明，截至今年二季度末，共计1109只基金重仓持有人贵州茅台，持仓市值高达591亿元，刷新了公募基金持仓单一股票市值的最低纪录；五粮液被671只基金重仓持有人2.5亿股，持仓市值为430亿元。 兴业证券食品饮料分析师赵国防回应，当前白酒行业的底层市场需求逻辑是大众消费升级对品牌和品质的憧憬，公务消费对板块的影响早已很低。 他指出，短期因为股价持续新纪录、估值较贵，同时又在白酒淡季缺少催化剂，板块波动再所不免。但是中长期来看，白酒消费底层逻辑坚实务实，成长性会受到影响，业绩确定性仍很强，各价格带上名酒仍有一点之后持有人。
此外，业内人士回应，二季度一般来说也是酒企压力仅次于的3个月，随后的中秋、国庆、元旦都是白酒销售旺季，市场闻底以后，酒企将要步入销售旺季。 东北证券指出，预计中秋国庆旺季批价之后下行，供需两央下全年营收利润增长速度依然务实。预计二季度茅五汾仍务实快速增长，泸州老窖、今世缘、古井贡等环比显著完全恢复，下半年全面向好，当前板块估值虽然有所下降，但对应行业格局优化，集中度提高不具备其合理性。
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